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2018年中报医药细分市场TOP30:梓橦宫榜上有名！




来源： 安信证券研究发布时间：2018-09-11点击：4699次






■医药企业半年报利润过亿的头部公司突出：2018年上半年约704家三板医药发布业绩，盈利过亿的三板医药公司共4家，分别为：成大生物、合全药业、玉星生物、原子高科，合计盈利约8.10亿元，占全部三板医药公司利润额比重约16.75%。利润2000万~1亿三板医药公司共58家，占全部三板医药公司利润额比重约38.47%。利润1000万~2000万的三板医药公司共69家，合计盈利共9.74亿。利润500万~1000万的三板医药公司共91家，合计盈利共6.48亿元。利润100万~500万的三板医药公司共180家，合计盈利共5.08亿元。利润0~100万的三板医药公司共84家，合计盈利共0.35亿元。


 

■TOP30医药公司集中了多数头部公司：本期TOP30公司利润额合计占全部三板医药公司本期利润额比重约31.40%，本期TOP30市值整体PE（ttm）16.87X；本期TOP30公司收入125亿元，收入同比增长23.11%；利润同比增长33.95%。本期选入CDMO公司1家——合全药业。生物医药公司4家——成大生物、三元基因、锦波生物。推行一致性评价的化药公司4家——德源药业、逸舒制药、环球药业、皇隆制药。其他化药公司3家——博大制药、柯菲平、梓橦宫。核素药企业1家——原子高科。中药制剂企业4家——津同仁堂、千禾药业、金芙蓉、威门药业。多肽药物上游企业2家——诺泰生物、昊帆生物。原料药、中间体企业3家——玉星生物、合佳医药、格兰尼。医疗设备及器械企业4家——爱迪特、天助畅运、华源医疗、新健康成。医药商业企业1家——天士营销。医院企业2家——长峰医院、莲池医院。无利润生物医药公司2家——君实生物、泽生科技。

 

■三板市场坐拥CDMO国内优势地位企业：合全药业（832159.OC）为CDMO国内龙头企业，公司实现营业收入12.12亿元，同比上升19.29%。2018年6月16日，合全药业合作伙伴歌礼制药的首个抗丙肝1类创新药戈诺卫（达诺瑞韦，ASC08）获得国家药品监督管理局（CNDA）批准上市。合全药业因此成为中国药品上市许可持有人制度（MAH）试点开展以来首个支持获批创新药的受托企业。

 

■三板市场亦有核素药龙头企业：原子高科（430005.OC）：中核集团旗下公司，放射性药品龙头。核素药由于涉及放射性，是国家强监管行业，壁垒高。2018年中报显示公司共实现营业收入约4.61亿元，同比增长17.42%；实现归母净利约1.04亿元，同比增长约43.58%。

 

■生物医药公司业绩增长显著：成大生物（831550.OC）：保持狂犬病疫苗龙头地位，在研产品有序推进；本期公司实现归母净利约2.99亿元，同比增长约14.20%。三元基因（837344.OC）：重组人干扰素α1b领域重要企业，本期实现归母净利约3096万元，同比增长约102.16%。锦波生物（832982.OC）“功能蛋白”研发生产商，本期净利约2929万元，同比增长96.79%。

 

■三板市场推进一致性评价的化药企业不断增多：德源药业（832735.OC）:公司一致性评价进度在三板公司中处于领先地位。逸舒制药（832796.OC）：前期处置子公司致收入下滑，本期利润约2405万。环球药业（835037.OC）:积极调整产品结构，加强盐酸安妥沙星等产品推广。皇隆制药（834298.OC）：主营缬沙坦分散片，上半年营收3.15亿元。

 

■化药公司业绩增长良好：博大制药（871194.OC）：依达拉奉注射液供应商，上半年营收规模2.24亿元。柯菲平（870447.OC）：主打产品进入江苏省、安徽省医保，净利增长稳健。梓橦宫（832566.OC）：中华老字号，目前主营化药产品，本期净利约2550万元。

 

■中药制剂在医药消费市场中依然占有较重要的地位：津同仁堂（834915.OC）：中华老字号，主打中成药持续增长，本期营收达3.3亿元。千禾药业（839989.OC）：中成药供应商，本期营收达1.32亿元。金芙蓉（837665.OC）：石药集团子公司，本期营收约3亿元。威门药业（430369.OC）：独家苗药品种销售小幅增长，毛利率提升约5.8个百分点。

 

■医院相关标的受益政策支持：长峰医院（870890.OC）：血管瘤医疗连锁医院，本期营收2.24亿元。莲池医院（831672.OC）：医院经营持续向好，本期营收1.12亿元，公司作为二级甲等妇产专科医院，兼营骨科医院。2018年5月，淄博莲池骨科医院当月完成84例膝关节置换手术，创下莲池骨科医院单月膝关节置换量的新纪录。

 

■三板公司医药上游企业表现良好：大部分原料药、辅料、中间体的产品要求没有药品严格，但由于这些产品对于最终的药品质量而言影响相对较大，故客户之间的合作通常比较持久。这一部分企业的业绩也相对稳健。玉星生物（870526.OC）：新业务助力业绩稳健增长，本期实现净利约1.42亿。合佳医药（838641.OC）：头孢类原料药和医药中间体供应商，本期净利约2550万。格兰尼（836813.OC）：维生素E相关企业，本期净利约2078万元。诺泰生物（835572.OC）：多肽药物供应商，本期净利大增至3568万元。昊帆生物（837632.OC）:多肽合成试剂供应商，实现净利近2000万元。

 

■医疗器械各具特色：爱迪特（870132.OC）：牙科用氧化锆瓷块供应商，本期净利约2980万元。天助畅运（430069.OC）：主营疝修补片，本期净利约1524万元。华源医疗（833133.OC）：PVC手套和丁腈手套出口商，本期实现净利3038万。新健康成（831193.OC）：IVD业务持续高增长，本期营收约1.05亿元。

 

■创新药企不断取得进展：君实生物（833330.OC）：无利润单抗药物研发企业，本期亏损扩大至2.78亿元。2018年3月8日，重组人源化抗PD-1单克隆抗体注射液获得CDA新药申请受理通知书。公司于2018年8月6日在香港联交所网站刊登了发行H股上市的申请资料。泽生科技（871392.OC）：核心在研产品为抗心衰药物，本期亏损扩大至3823万元。截止2018年7月，于全国72家临床试验中心进行ZS-01-306方案的立项工作，2家中心正式启动，并已完成全国首例入组。

 

■风险提示：政策风险、研发风险、竞争风险、汇率风险、产品降价风险





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